De aandelenmarkten hebben in het afgelopen kwartaal diverse records neergezet. Na de langste bullmarkt uit de geschiedenis, die begon op 9 maart 2009, bereikte de markt op 19 februari 2020[1] de hoogste stand ooit. In slechts zes beursdagen daalde de markt met meer dan 10%, hetgeen weer de snelste correctie ooit was.
Als gevolg van de crisis hebben de centrale banken en overheden ingegrepen en een recordbedrag zo’n € 7000 miljard aan maatregelen opgetuigd. Hetgeen aanmerkelijk meer en sneller is dan bij de vorige crisis in 2008/2009. Deze aangekondigde maatregelen zorgden voor de grootste driedaagse koersstijgingen sinds de jaren dertig van de vorige eeuw.
Op zich komen extreem grote dalingen in het eerste kwartaal sporadisch voor omdat in een nieuw jaar juist relatief veel geld naar de markt vloeit. Een daling van ruim 20%, zoals we dit jaar hebben gezien, is helemaal een zeldzaamheid.
| Wat gebeurde er na een grote daling in het eerste kwartaal? | |||
| Datum | Stand S&P 500 | Performance eerste kwartaal | Performance rest van het jaar |
| 31/3/1933 | 5,85 | -15,46% | 70,43% |
| 29/3/1935 | 8,45 | -11,05% | 58,93% |
| 31/3/1938 | 8,50 | -19,43% | 54,59% |
| 31/3/1939 | 10,98 | -16,44% | 13,48% |
| 30/3/2001 | 1160,33 | -12,11% | – 1,06% |
| 31/3/2009 | 797,87 | -11,67% | 39,76% |
| 31/3/2020 | 2584,59 | -20,00% | ? |
| Gemiddeld | 39,36%[2] |
Terwijl er wereldwijd op grote schaal aandelen werden verkocht, kopen de zogenaamde insiders op grote schaal. Sinds 2009 is de ratio van insider kopers en verkopers niet zo hoog geweest. Volgens ons een interessant gegeven.
Juist in de sectoren die veel te lijden hebben gehad werd flink gekocht door grote beleggers. Zo kocht Berkshire Hathaway de nodige aandelen in een luchtvaartmaatschappij en Carl Icahn in een autoverhuurbedrijf.
Kantelpunt
Ofschoon we niet kunnen voorspellen hoe het gaat aflopen met het coronavirus, lijken de besmettingen in de eerste landen af te vlakken.
De crisis zal onherroepelijk leiden tot nieuwe of het versterken van bestaande trends zoals on-line bestellen, via internet vergaderen, social media en home entertainment. Ook de gezondheidszorg zal veranderen.
Wanneer testen op massale schaal mogelijk wordt, dan zijn de maatregelen van isolatie op maat te maken. De capaciteit van het testen wordt steeds verder opgeschaald. Maar een kantelpunt kunnen de testen worden die op zoek gaan naar zogenaamde afweercellen (antibody’s) in het bloed. Testen om te zien of je besmet bent vergen monsters uit de neus en keel plus een laboratoriumonderzoek. Daar staat tegenover dat een test die afweercellen aantoont slechts 1 druppel bloed nodig hebben en 10 minuten later weet iemand of hij of zij immuun is. Iedereen die immuun is geworden of het virus niet heeft kan dan gewoon aan het werk omdat we dan weten om wie het gaat. De lockdown regels kunnen dan worden versoepeld. Tenslotte is alle hoop gevestigd op vaccins. Er zijn inmiddels meer dan 90 bedrijven bezig met een vaccin[3], waaronder producten van sigaretten. Ook universiteiten en researchcentra doen mee op jacht naar de oplossing. Er zijn zeker vier bedrijven die al succesvol proeven op dieren hebben gedaan.
Conclusie
Gebeurtenisgestuurde marktcorrecties gaan gemiddeld negen maanden door een volatiele periode en lijden gemiddeld een koersverlies van 29%. Die minus 29% hebben op enig moment precies gehaald.
Het feit blijft dat de rente extreem laag staat of zelfs
negatief is en dat er weinig alternatieven zijn voor aandelen.
[1] Standard & Poor’s 500 index op 3,386.15
[2] Prestaties uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst.
[3] Kingsley Wheaton van British American Tobacco